一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高市(shì)场交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越分压公式是什么，分压公式是什么意思来(lái)越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的(de)震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回(huí)落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过(guò)程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市(shì)场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(j分压公式是什么，分压公式是什么意思ī)准的(de)步(bù)伐(fá)；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波(bō)动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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