AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸(xī)引(yǐn)人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一(yī)季度报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极(jí)致(zhì)行情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述(shù)了人(rén)工(gōng)智能对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环(huán)境保护和(hé)可持续发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速(sù)发展为全球带(dài)来无数(shù)机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地(dì)影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康、可(kě)持(chí)续发展，需要(yào)建立完善(shàn)的(de)法律法规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重(zhòng)在季(jì)报中也(yě)明确表示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是(shì)提(tí)高效率(lǜ)，而(ér)高质(zhì)量发展(zhǎn)的核(hé)心(xīn)在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对半导体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本(běn)质是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期(qī)向上的(de)类消费行业(yè)，在美国是(shì)一(yī)个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们(men)可以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大(dà)家越来越意识到数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国(guó)公(gōng)司带来发展的机会。目前(qián)整个(gè)板块的估值(zhí)都到了历(lì)史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智能确(què)实(shí)开始方方面面开始影响我(wǒ)们的(de)生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教育基地宣(xuān)布成为百度文(wén)心一(yī)言(yán)首批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教(jiào)基地也将(jiāng)通(tōng)过百度(dù)智(zhì)能云(yún)接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了(le)积极参与布(bù)局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上(shàng)主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研(yán)究(jiū)总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体、数(shù)字化(huà)、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的(de)机会，特别(bié)是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能带来(lái)的(de)投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年(nián)下(xià)半年(nián)开始增持软件，当时基本处于估(gū)值(zhí)、机构(gòu)持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创、数字(zì)化(huà)、智能化等长期(qī)需(xū)求刺激下将迎(yíng)来3年(nián)以(yǐ)上的景气周期，也是(shì)为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革机会(huì)，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表的(de)科(kē)技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能(néng)和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经(jīng)济的(de)企(qǐ)稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空(kōng)间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股名(míng)单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛(luò)药(yào)业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原(yuán)因(yīn)，莫海波表示，主要是基(jī)于对未(wèi)来2年数(shù)字经济的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数(shù)据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息(xī)技(jì)术全方位赋能传统行(xíng)业，从(cóng)生(shēng)产和(hé)服(fú)务端(duān)全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖(gài)底层(céng)的通信(xìn)网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基(jī)金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活(huó)在一季度(dù)继(jì)续调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融(róng)地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的(de)相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技(jì)板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智(zhì)能的(de)应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具(jù)备了强大(dà)的通用性。这(zhè)属于科技(jì)史上的(de)一次(cì)重大创新，未来多(duō)个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一(yī)季度(dù)前十大重仓股

　小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢　坚(jiān)持低估值(zhí)价(jià)值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全自(zì)主可(kě)控(kòng)和产业趋势外，今年(nián)市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子(zi)等(děng)偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分(fēn)成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢价(jià)值领(lǐng)航(háng)一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导(dǎo)体及医药小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢板块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该加(jiā)大(dà)对能源板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级别的技术(shù)要素革命，或许我们(men)已经站在新一(yī)轮(lún)科技浪潮带(dài)来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积(jī)极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留一(yī)份清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三(sān)四(sì)季度布(bù)局了不少人(rén)工智能相关(guān)的标的，在一(yī)季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的(de)配置大概率少(shǎo)于市(shì)场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音(yīn)说(shuō)这(zhè)次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情的确(què)立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年(nián)初(chū)是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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