关(guān)注市(shì)场热点(diǎn)消息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经(jīng)济(jì)数据表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏(è)制了通胀(zhàng)的(de)上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信(xìn)没有必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他(tā)认为美联储仍然可以实(shí)现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发经济严重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可(k卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗ě)能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦公开(kāi)市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易(yì)将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家和地区(qū)的(de)境(jìng)外(wài)投资者经(jīng)由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安(ān)排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市(sh卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗ì)场(chǎng)。初期可交(jiāo)易(yì)品种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集中清算(suàn)业务的清算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银(yín)行要求(qiú)并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外机构投资(zī)者(zhě)，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)权限的境外投资者需(xū)同时(shí)申(shēn)请成为场外(wài)结算公(gōng)司的清(qīng)算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于(yú)实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌交(jiāo)易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易所债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百(bǎi)三十条等相关(guān)规(guī)定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和(hé)赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续(xù)加息预(yù)期以及(jí)欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息周期的第十(shí)次加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时(shí)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上(shàng)市(shì)企业一(yī)季度(dù)业(yè)绩大(dà)增，多因为销量上涨和(hé)毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部(bù)数据显示，假期(qī)前三天日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出(chū)现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机(jī)构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)数(shù)据(jù)偏弱(ruò)，出口月(yuè)度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格(gé)持(chí)续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估(gū)超预(yù)期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下(xià)降的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面供应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁(shuí)将起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查(chá)显示，全球第二大(dà)棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料(liào)降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预估(gū)中值显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第(dì)三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商务(wù)网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和(hé)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下降，但原(yuán)因(yīn)各有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来(lái)自于产量(liàng)的(de)季(jì)节(jié)性减产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能(néng)大大增强，也进一步(bù)刺激(jī)了棕(zōng)榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政策(cè)出现调(diào)整，将允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要(yào)的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年内低位，无(wú)法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差(chà)，但(dàn)依然没(méi)有扭(niǔ)转去库(kù)趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平低(dī)是去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是(shì)供需双(shuāng)重推(tuī)动的结(jié)果。随(suí)着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新(xīn)累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度(dù)时间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐(zhú)步进入(rù)中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生(shēng)和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联(lián)储会议的结(jié)束(shù)，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前(qián)基本面仍然多空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对(duì)国内(nèi)市(shì)场的压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到港的预(yù)期对豆系品(pǐn)种带来压力(lì)，另外国内棕榈油(yóu)整体库(kù)存(cún)偏(piān)高也(yě)使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难(nán)以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)出(chū)独立走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联储加息已经在市(shì)场预期(qī)当(dāng)中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费(fèi)和食用(yòng)消费各占一(yī)半，但各(gè)国生物柴(chái)油政策比例一段(duàn)时期(qī)内是固定的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动(dòng)，而(ér)出现生物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作为(wèi)消费必需(xū)品，宏(hóng)观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面(miàn)对价格波(bō)动(dòng)仍然将起到(dào)主导作用。

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