金融(róng)界4月28日消息(xī) 为(wèi)规(guī)范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民(mín)银行制定(dìng)了(le)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境(jìng)外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民(mín)币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署(shǔ)的(de)协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协(xié)议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银(yín)行间(jiān)市场交易(yì)商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的(de)投资范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人(rén)民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外投(tóu)资者的(de)对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境外投(tóu)资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结(jié)算公(gōng)司清算会员资(zī)格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外(wài)清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对(duì)于(yú)符合集(jí)中清算要求的交易及(jí)时纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)。境外机(jī)构(gòu)通过场外结(jié)算公(gōng)司(sī)或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交易(yì)在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的(de)新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)将不再存(cún)在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的(de)交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开(kāi)立人民(mín)币(bì)基本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风(fēng)控(kòng)方案的(de)一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额(é)度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池(chí)存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计(jì)申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务(wù)由上(shàng)海(hǎi)清算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适(shì)时(shí)调整额度(dù)，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的(de)相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务(wù)相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境(jìng)外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构的(de)资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易(yì)的(de)，其(qí)交易到期或不(bù)再(zài)继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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