北京时(shí)间5月(yuè)7日(rì)，备受关注(zhù)的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特(tè)和他(tā)的老搭档芒格在(zài)5个半小时的提问环节(jié)中，回答了投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来自全球(qiú)各地(dì)的投资者。“来(lái)自中(zhōng)国的投资者是最多的，据说达到(dào)1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席基(jī)金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股(gǔ)东大(dà)会的现(xiàn)场见(jiàn)闻(wén)。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今(jīn)年也(yě)不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣(róng)发展的前景。中国将会(huì)成为更好的(de)国家，美(měi)国也可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说道。此前，他(tā)也曾多次(cì)公开表示十分看好(hǎo)中(zhōng)国市场(chǎng)。

　　巴菲(f反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别ēi)特(tè)也曾围绕中国公司进(jìn)行过投资部署，不过(guò)投资对象均为中(zhōng)国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾(céng)反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投(tóu)资中(zhōng)国是没有(yǒu)问题的。相(xiāng)较于投资美国而(ér)言，投资中国可以让你用便宜的(de)价(jià)格买到一些更(gèng)好的公司，而这(zhè)即便有一些不(bù)确定因素(sù)的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能(néng)会得到他的(de)青(qīng)睐？

　　时(shí)代(dài)财经(jīng)根据巴(bā)菲(fēi)特提出的“净资产收益率不(bù)低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进(jìn)行了梳理，选出了(le)相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据(jù)三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为(wèi)出色；而(ér)从近3年的净(jìng)资产收益率(lǜ)来(lái)看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最(zuì)大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时(shí)代财(cái)经首(shǒu)先考虑(lǜ)净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)指标，且出于对(duì)公司的价(jià)值判(pàn)断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资产收(shōu)益(yì)率来看，排(pái)名第一(yī)的分别为博拓(tuò)生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了(le)上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市(shì)盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其(qí)所属行业算术平均(jūn)值进行对比，又从(cóng)100家公司(sī)中挑选出了估(gū)值(zhí)相对行业(yè)平(píng)均(jūn)值偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时(shí)也(yě)在重金押(yā)注能源(yuán)领(lǐng)域，如西(xī)方石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银(yín)行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有33年(nián)的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特(tè)对(duì)金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛(shāi)选(xuǎn)，还对海天(tiān)味业等这类之前商品信誉(yù)受过不良影(yǐng)响的公(gōng)司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特标准的(de)公(gōng)司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比近(jìn)三分(fēn)之一。而在(zài)近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在(zài)22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资(zī)产收益(yì)率为正，达到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前这(zhè)些企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要等待(dài)入场时反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别机。

　　时(shí)代财经筛(shāi)选出的18家(jiā)公司(sī)中(zhōng)，家用电(diàn)器(qì)行业公(gōng)司(sī)上(shàng)榜不少。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插(chā)座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企业的(de)5年净利润复(fù)合年增长率表现(xiàn)略显(xiǎn)逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率(lǜ)之差来看，差距(jù)最大的是主营(yíng)集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是(shì)专攻(gōng)数(shù)字营销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最(zuì)小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈(yíng)率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间(jiān)股(gǔ)价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企(qǐ)业股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已(yǐ)上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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