5月(yuè)12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递(dì)交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的(de)对冲基金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季(jì)度的(de)16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美(měi)股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持仓标(biāo)的在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度(dù)前(qián)五大卖出(chū)标的(de)包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多(duō)多(duō)，与上季度对(duì)比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个(gè)季度(dù)增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则(zé)增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年(nián)2月初便(biàn)戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的(de)英伟达，空降前十大(dà)重仓(cāng)股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产在美(měi)股的(de)操作中，最为(wèi)亮眼的(de)当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，景林资(zī)产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)的第二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教(jiào)育(yù)个(gè)股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行业来看，不同年龄(líng)层的(de)用户对“教育”的需(xū)求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行业(yè)政策环境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出离(lí)开，使得(dé)行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本(běn)身来(lái)说，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科(kē)之外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业(yè)务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且(qiě)公司(sī)的利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的安全边(biān)际。在(zài)过去(qù)几个季(jì)度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资(zī)产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去(qù)年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不(bù)构成任何(hé)投资(zī)建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇(yù)终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周东莞属于几线城市四(sì)便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的(de)金融(róng)数(shù)据大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回(huí)落的(de)主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动社融增速(sù)回落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票(piào)据(jù)利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据等(děng)低(dī)效资产，对(duì)分(fēn)行(xíng)收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月(yuè)前两(liǎng)旬(xún)已经收了(le)很多票，后面改(gǎi)用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率(lǜ)了(le)，信贷(dài)再度出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家看到宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这可能还需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金(jīn)博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线人(rén)工智(zhì)能(néng)和中特(tè)估(gū)，今年已然累(lèi)计(jì)不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒(shū)发(fā)感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之(zhī)风(fēng)大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是(shì)有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美(měi)。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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