昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决(jué)众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的债务(wù)上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二(èr)次育(yù)肥(féi)造(zào)成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不(bù)及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模化(huà)占比得到(dào)明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发(fā)展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实(shí)质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需(xū)求再次(cì)回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五一”后或(huò)继续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二(èr)季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，3千克是多少斤 1千克是一斤吗操作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来(lái)从而降低国(guó)内需求(qiú)的(de)担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则继(jì)续增(zēng)高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或(huò)维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负(fù)的(de)国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在(zài)历史同期(qī)高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚(yà)天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国(guó)内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合(h3千克是多少斤 1千克是一斤吗é)来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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