5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wà司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文i)流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文)明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续(xù)蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国(guó)债务上限到期带(dài)来(lái)的(de)债务(wù)违(wéi)约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预(yù)期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化(huà)还是需要(yào)更长时(shí)间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过(guò)定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或(huò)许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更(gèng)强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预(yù)期(qī)更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值得重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金定投(tóu)的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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