当前(qián)，市(shì)场(chǎng)投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜(bài)登举行会(huì)议后表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限(xiàn)问题达成任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于12日(rì)再次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元(yuán)债(zhài)务上限问(wèn)题长达三(sān)个月(yuè)的僵局，避免在(zài)5月底之前(qián)发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次(cì)谈判达成协(xié)议的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不会在(zài)债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务(wù)总额超过(guò)债务上限。美国(guó)财政部次(cì)日启动(dòng)非(fēDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品i)常规举(jǔ)措维(wéi)持(chí)政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继(jì)续(xù)履(lǚ)行政府的(de)所有义务，最早可能(néng)在(zài)6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债务(wù)上限问题相(xiāng)关(guān)议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一(yī)时限之前(qián)同意把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提(tí)高上限(xiàn)需要(yào)满(mǎn)足多种(zhǒng)削(xuē)减开支的(de)条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通(tōng)过后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债务(wù)上限，可能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国(guó)银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要求其(qí)尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应(yīng)迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情(qíngDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品)期间发展过快，吸(xī)收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其(qí)工作人员也没有(yǒu)意(yì)识(shí)到银行过(guò)快扩张所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发(fā)现的(de)缺陷(xiàn)方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取(qǔ)足够措施去(qù)尽(jǐn)快解(jiě)决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行(xíng)业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共和银行也位于加州旧金山(shān)。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山(shān)联邦储(chǔ)备银行承担主要监督(dū)责(zé)任，后(hòu)者未来可能会投(tóu)入更多(duō)人(rén)员进(jìn)行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未(wèi)来将对资(zī)产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高(gāo)的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款规(guī)模较高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的关键(jiàn)因素之(zhī)一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一定意(yì)味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户(hù)往往很(hěn)少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银(yín)行(xíng)考(kǎo)虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险也可(kě)能加剧(jù)和(hé)加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石油储备的回(huí)补(bǔ)计(jì)划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国(guó)战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国(guó)纳(nà)税人(rén)带来最大价值并(bìng)保护(hù)美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权(quán)并进行必(bì)要的维护(hù)——这(zhè)些也是对该储备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括(kuò)要(yào)求一些炼油厂DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年(nián)通过(guò)政府拨(bō)款法案(àn)取消了(le)国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油(yóu)销(xiāo)售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万(wàn)至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定(dìng)的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国(guó)政府设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破(pò)前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随(suí)即反转走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或(huò)553个(gè)点。昨(zuó)日(rì)，三(sān)大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场风格不断(duàn)变(biàn)化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到近(jìn)月(yuè)，反映了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆(bào)，美(měi)团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来(lái)的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直(zhí)是(shì)不(bù)温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消化供(gōng)给的压(yā)制，前期(qī)表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油(yóu)在产地及国(guó)内持(chí)续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货分(fēn)析师(shī)石丽(lì)红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一(yī)定程(chéng)度(dù)反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要(yào)机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库(kù)存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期(qī)的价格优势相比(bǐ)豆油及(jí)葵油(yóu)大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极(jí)低库(kù)存水平(píng)，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较多(duō)，工作日(rì)偏少。因(yīn)马来(lái)种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼(ní)开(kāi)斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是国际劳动(dòng)节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年(nián)更(gèng)大。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国(guó)内外供需、消息(xī)面有直接(jiē)关系(xì)，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企稳及情绪修(xiū)复(fù)也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原(yuán)油及(jí)国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的(de)重要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的(de)美国(guó)非农就业等(děng)数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差(chà)经济数(shù)据(jù)带来的美国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌(diē)回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退预期、美(měi)国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压(yā)有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士(shì)不(bù)看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依(yī)然存(cún)在(zài)，受(shòu)访人士对油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续(xù)性并不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们(men)预期油(yóu)脂很难具备持续的(de)上行(xíng)基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持(chí)续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而(ér)从(cóng)时间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是(shì)季(jì)节性增(zēng)产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但(dàn)当前(qián)马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预计(jì)还(hái)需要几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需(xū)求国高(gāo)库存带来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的(de)连续去(qù)库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般有着(zhe)超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的(de)产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还(hái)会更(gèng)高，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚带来(lái)显著的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期(qī)价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节(jié)奏(zòu)但不会消化供(gōng)应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存从(cóng)年初(chū)以来早就(jiù)已(yǐ)经进入累库状态(tài)。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后(hòu)期从库存季(jì)节性角度来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)，目前唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库，带来远月(yuè)棕榈油(yóu)进口(kǒu)利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹(dàn)空(kōng)间，但国(guó)内油脂(zhī)油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的(de)供需及价格的变化对油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要更(gèng)大一些(xiē)。后(hòu)期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对(duì)大宗商品(pǐn)需(xū)求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善的(de)背(bèi)景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上(shàng)建议选(xuǎn)择(zé)远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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